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专业炒股配资网站 评论丨以政策支持与发展动能提振内需
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郭迎锋（中国国际经济交流中心副研究员）
近期，国家统计局公布了11月中国采购经理指数（PMI），数据显示，11月我国的综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平，处于荣枯线以上，显示出我国企业生产经营活动总体继续扩张。分领域看，11月我国制造业、服务业、建筑业的经济活动呈现不同发展态势。制造业PMI为50.3%，比上月上升了0.2个百分点，超市场预期。非制造业商务活动指数为50.0%，位于临界点，比上月下降0.2个百分点；其中，服务业商务活动指数为50.1%，与上月持平；而建筑业商务活动指数为49.7%，比上月下降0.7个百分点。
制造业景气度的扩张，主要原因是一揽子增量政策持续发力，是内需持续修复的结果。11月，我国制造业PMI较上月继续提升了0.2个百分点，连续三个月上升，连续两月处于扩张区间，供需两端主要指标均呈现边际改善。从分项指数变化来看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，但原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。具体来看，制造业的产、需指数边际回升，生产指数和新订单指数分别为52.4%和50.8%，比上月上升0.4个和0.8个百分点。尤其是新订单指数，自今年5月份以来，首次升至扩张区间。通用设备、汽车等行业生产指数和新订单指数均位于54.0%以上。
非制造业景气水平小幅回落，表明一揽子增量政策对服务业及建筑业的施策效果相对滞后。11月我国的非制造业商务活动指数正好位于临界点的50.0%，比上月下降了0.2个百分点。其中，服务业景气度保持平稳态势，为50.1%，与上月持平，保持平稳态势；但建筑业景气指数表现不佳，比上月下降0.7个百分点，回落至荣枯线以下，为49.7%，究其原因，既有天气转冷的季节性放缓的客观原因，也有地产行业（尤其地产投资）下行压力的周期性因素，同时，亦有地方专项债年末支持有限的政策原因。
因此，整体上，11月的PMI的数据，显示我国内需正在改善，9月24日以来的一揽子增量政策转向，提高了短期经济改善的确定性。但同时也要看到，PMI的部分结构性数据依然有待修复，表明我国的内需持续改善，既需要增量政策的短期确定性支持，也需要经济结构转型的长期发展动能。
第一，高度重视地产下行的内需缺口问题。短期内，我国内需的持续改善，需要房地产行业的止跌回稳，目前需要着重解决的是，居民对房价和对收入的走向预期正发生变化，未来的政策走向及施策领域是解决这两个问题的关键。从中长期视角来看，我国经济正处在转型期，地产下行的内需缺口问题，需要中长期内的发展动能转换作为基础支撑。
第二，价格因素依然是推动我国内需形成持续回升趋势的关键因素。在制造业领域，原材料购进价格指数和出厂价格指数处于50%的临界点以下。其中，制造业主要原材料购进价格均出现较大幅度的回调，较上月下降3.6个百分点至49.8%；出厂价格指数比上月下降2.2个百分点至47.7%，虽然出厂价格指数仍然低于购进价格指数，但企业利润压缩情况有所好转。这种情况下，制造业PMI分项指数中的原材料库存指数为48.2%，较上月持平。在非制造业领域，投入品价格指数为49.1%，较上月下降了1.5个百分点，销售价格指数为48.8%，虽然较上月提高了0.3个百分点，但依然处于50%的临界点以下，且销售价格指数依然低于投入品价格指数。因此，下一步如何推动出厂价格（销售价格）指数高于原材料购进价格（投入品价格）指数，将是扭转企业运营与投资预期的一项关键工作。
第三，改善中小企业的经营状况，是修复就业指数的基础工作。在制造业和非制造业的PMI分项中，就业人员指数表现均位于50%以下。就业人员指数，在制造业PMI分项指数中，为48.2%，较上月回落了0.2个百分点；在非制造业PMI分项指数中，为45.4%，较上月回落了0.4个百分点。究其原因，中小企业的经营状况可能是拖累就业人员指数的一项主要因素，因为中小型企业是我国就业市场的主战场。以制造业为例，11月份，制造业大、中、小型企业的PMI分别为50.9%、50.0%、49.1%。
另外，在服务业领域，与居民消费密切相关的零售、住宿、餐饮等行业商务活动指数，11月均有所回落，除了国庆假期效应消退的季节性因素之外，也与当前较弱的收入预期相关。因此专业炒股配资网站，叠加后期出口增速回落的大概率事件，改善就业状况、修复收入预期、推动消费与投资的良性互动，是下一步我国内需市场实现良性循环的工作主线。